Блог: Доверительное управление ценными бумагами: суть, виды, плюсы и минусы

ДУ – это официальная передача прав управления инвестиционным портфелем третьему лицу – управляющей компании. УК фактически является объединением профессиональных инвесторов с большим опытом. Сотрудничество инвестора с компанией всегда осуществляется по договору.

После заключения договора УК получает право распоряжаться не только переданным ей инвестиционным портфелем, но и средствами на счете, а также производить все основные операции с активами: покупать новые ценные бумаги, продавать старые, производить балансировку портфеля и так далее. При этом все действия производятся в интересах инвестора, поскольку и сама компания заинтересована в успехе: от него зависит размер ее вознаграждения.

Наиболее популярно доверительное управление акциями и облигациями, в основном, американских и европейских компаний, но некоторые УК также работают и с другими активами – паями ПИФов, ETF, валютой, ОФЗ и прочими.

Почему выбирают доверительное управление ценными бумагами?

Причин, по которым инвесторы отказываются от личного управления своим портфелем несколько:

• Отсутствие достаточного опыта работы на фондовом рынке. Все-таки фондовый рынок – это достаточно сложная сфера, требующая понимания работы и определенного опыта.
• Отсутствие времени. Чтобы разобраться в стратегиях инвестирования и прочих тонкостях работы рынка нужно время, а оно есть не у всех. Особенно, если вложить средства требуется как можно скорее.
• Нужна индивидуальная стратегия. Обычно это касается больших сумм инвестиций.
• Если хочется снизить риск. Управляющая компания, ввиду опыта, умеет работать с рисками гораздо лучше частных инвесторов. Она использует сложные биржевые инструменты, а в ее штат обычно входят профессиональные риск-менеджеры.

Виды управления

Существует несколько видов доверительного управления ценными бумагами, но основных среди них 2:

• Коллективное. Управляющий объединяет средства нескольких инвесторов и работает с ними для составления единого портфеля. Прибыль распределяется в соответствии с размерами паев. Частный случай коллективного управления – негосударственные пенсионные фонды. По общему объему они составляют более 1/3 всего российского рынка ДУ. Для клиентов такой способ хорош двумя особенностями: невысоким порогом входа и возможностью инвестиций в дорогие активы.
• Частное. Индивидуальный подход к крупным клиентам. Обеспечивает более гибкий подход и более прозрачную схему с периодической отчетностью.

Также стоит выделить 2 частных случая:

. Это готовые «продукты» с заранее оговоренным перечнем активов, уровнем риска, порогом входа и другими параметрами. Фактически, это частный случай коллективного доверительного управления акциями и облигациями, ориентированного на конкретные группы инвесторов. Например, на начинающих с минимальным начальным капиталом, на консерваторов, на тех, кто готов к максимальному риску в надежде на максимальный доход. (торговые сигналы). В отличие от других видов, здесь инвестор сам проводит сделки, но при этом ориентируется на советы от профессиональных аналитиков и трейдеров. В этом случае оплата обычно фиксирована и не зависит от успешности торговли.

Плюсы и минусы для инвестора

Напоследок поговорим о преимуществах и недостатках.

• Можно начать инвестировать без опыта и не тратить время на обучение.
• При минимальных вложениях можно инвестировать в дорогие ценные бумаги, например, в еврооблигации номиналом 1000 евро. Это актуально для коллективного ДУ.
• Управляющая компания может покупать и эффективно использовать активы, недоступные начинающему инвестору. Например, фьючерсы и опционы.
• Некоторые УК предлагают прямой вывод дивидендного или купонного дохода на карту или банковский счет.
• Можно выбрать стратегию с защитой капитала. Обычно такие условия установлены для индивидуальных инвестиционных портфелей.
• УК обычно учитывает отношение клиента к рискам, подбирая подходящие стратегии.

• Управляющая компания не может на 100% гарантировать, что вложенные средства принесут реальный доход, поскольку не может контролировать и корректировать поведение рынка.
• Иногда перечень доступных стратегий ограничивается размером первоначальных вложений. Соответственно, чем меньше первоначальный капитал, тем меньше выбор.
• Высокий порог входа у индивидуального управления.
• В отдельных случаях размер комиссий может «съедать» большую часть дохода.
• Вывод активов обычно не моментальный и производится после письменного запроса.
• Риски. Несмотря на профессионализм аналитиков и трейдеров УК, все основные риски биржевой торговли остаются.

© 2024 Lime Trading (CY) Ltd

Lime Trading (CY) Ltd сертифицирована и регулируется Кипрской Комиссией по ценным бумагам и биржам в соответствии с лицензией No.281/15 от 25/09/2015. Торговая марка «Just2Trade» принадлежит LimeTrading (CY) Ltd..

Адрес: Lime Trading (CY) Ltd
10 Chrysanthou Mylona, MAGNUM HOUSE
3030 Limassol, Cyprus

Заявление об ограничении ответственности:
Вся информация и материалы, размещенные на сайте компании могут использоваться исключительно с разрешения компании. Для получения дополнительной информации обратитесь к представителям компании.

Предупреждение о рисках:

Торговля финансовыми инструментами связана с существенным риском. Стоимость инвестиций может как увеличиваться, так и уменьшаться, и инвесторы могут потерять свой капитал. В случае маржинальной торговли потери могут значительно превышать изначально инвестированный капитал.

С подробной информацией о рисках, связанных с торговлей на финансовых рынках, можно ознакомиться в разделе Общие правила и условия оказания инвестиционных услуг
Инвестиционные риски, связанные с торговлей криптовалютой описаны здесь.

Цели и задачи доверительного управления капиталом

Исходя из термина, становится понятна его суть. Доверительное управление – это полная передача капитала в руки специалистов, которые формируют инвестиционный портфель, принимают на себя все риски и обязуются приумножить вложения на определенный процент. Таким образом, перенимая контроль над свободными деньгами, эксперты самостоятельно решают все инвестиционные проблемы, самостоятельно взаимодействуют с активами.

А клиент наслаждается ростом капитала и отсутствием забот. Это основная задача, а есть и побочные:

• Ведение совместной собственности. Два инвестора делегируют капитал специалистам, которые сращивают бюджеты и приумножают доверенные деньги. Очень полезно для тех, кто хочет работать вместе с партнерами, но не знает, на каких условиях сотрудничать. Нужно лишь выбрать толкового специалиста, чтобы позабыть обо всех неурядицах;
• Создание фондов. Деньги, опять же, совмещаются и передаются в руки опытных деятелей, которые вкладывают, распределяют и в целом ответственно подходят к ведению капитала. Как результат – сильный пенсионный, страховой или благотворительный фонд.

Как используются денежные средства в доверительном управлении?

Свободный капитал передается доверенному лицу. Которое, в свою очередь, обязуется приносить определенную выгоду своему бенефициару. Разумеется, работа с деньгами держится не на честном слове.

Составляются документы, подписываемые обоюдно. Бумаги содержат все условия сотрудничества, все тонкости предстоящей работы и полномочия сторон. Последние не помешает обсудить детальнее.

Правила и риски доверительного управления

Существует целый ряд правил, который включает и учет позиции государства относительно торговли на международном рынке, и принятие во внимание актуальной ситуации в том или ином сегменте инвестиций, а также множество других нюансов.

А риск, на самом деле, только один – выбор ненадежного партнера. И от него можно сразу избавиться, начав сотрудничество с надежными, квалифицированными экспертами из Амир Кэпитал. Ведь мы предоставляем отменное доверительное управление вашим капиталом, о подробностях которого рассказано в следующем разделе.

Доверительное управление капиталом Amir Capital – что мы предлагаем своим клиентам

По-настоящему новый взгляд на инвестиции. Сотрудничая с нами, вы можете быть уверены в том, что даже самый непростой кейс будет решен по высшему разряду. Даже в постоянно изменяющихся условиях рыночных реалий наши эксперты умеют и могут правильно вкладывать деньги, дабы росла ваша прибыль.

За услуги полного ведения капитала установлен непростительно доступный ценник, что также располагает к началу совместной работы. Но не верьте нам на слово, убедитесь в перспективности сотрудничества, изучив отзывы довольных клиентов.

Мы всегда готовы к продуктивной работе и ждем ваших обращений. До скорых встреч, желаем удачи!

Главное Hide

Если вы не хотите разбираться во всех тонкостях и нюансах инвестирования, можно отдать управление активами доверительному управляющему — профессионалу фондового рынка. Разбираемся, кому может пригодиться доверительное управление и в чем его преимущество.

Какие виды доверительного управления бывают на финансовом рынке?

Их несколько, разберем основные:

1. Коллективное управление через ПИФы (паевые инвестиционные фонды). Деньги сразу нескольких инвесторов объединяют в крупные пулы, а затем вкладывают в облигации, акции или другие активы. Средствами распоряжается УК. Это самый доступный вид доверительного управления для начинающих инвесторов, так как купить пай можно хоть за 100 рублей. При этом доходность от ПИФов нередко бывает больше, чем выплаты процентов по депозитам.
2. Стандартные стратегии — в этом случае УК предлагает инвестору на выбор типовые портфели с разнообразным набором активов, порогом входа и риском. У таких стратегий доходность больше, чем у ПИФов, зато порог входа намного выше — от нескольких десятков тысяч рублей.
3. Индивидуальные стратегии — эта форма сотрудничества выглядит так: УК разрабатывает для каждого клиента персональную стратегию и не ограничивает его в перечне и структуре активов. Как правило, индивидуальные стратегии подходят только очень состоятельным клиентам, готовым инвестировать сотни тысяч и даже миллионы рублей.
4. Консультационное доверительное управление — это особенный вид управления, при котором управляющий не распоряжается активами инвестора, а дает ему советы, как лучше ими распорядиться. Комиссия за услугу фиксированная, никаких гарантий нет.

Чек-лист: как выбрать управляющую компанию

1. Убедитесь, что у УК есть лицензия от Центробанка. Проверить эту информацию можно в онлайн-справочнике Банка России.
2. Изучите кредитный рейтинг компании — например, рейтинг от агентства «Эксперт РА». Он помогает понять, насколько управляющая компания финансово устойчива. А++ — это наивысшая оценка надежности компании.
3. Узнайте доходность УК. Нужно выяснить, какую выгоду приносили инвесторам стратегии доверительного управляющего в последние два-три года. На сайте любой управляющей компании есть раздел «Раскрытие информации», в нем выкладываются финансовые отчеты. Там отображаются данные по выручке от оказания услуг, инвестиционным и комиссионным доходам. Если эти показатели растут каждый год, значит компания работает эффективно.
4. Прочитайте правила компании. На сайте организации обычно есть раздел, посвященный управлению ценными бумагами. Чтобы понять можно ли доверять компании, оцените доходность ее стратегий за прошлые годы. Но учтите: прошлая доходность далеко не всегда гарантирует получение прибыли в будущем.
5. Ознакомьтесь с комиссионной политикой. Для этого сравните комиссии разных УК. Высокие тарифы могут быть оправданы, если компания зарабатывает для своих клиентов больше, чем ее конкуренты. В противном случае нет смысла платить чересчур большие комиссии.
6. Оцените удобство коммуникаций с УК: есть ли у нее мобильное приложение или сайт, можно ли пополнять счет, выводить деньги через личный кабинет, как следить за состоянием своего портфеля активов, насколько быстро отвечает служба поддержки и т. д.

Что должно быть в договоре доверительного управления?

Договор заключается на срок до 5 лет. Чаще всего он типовой, то есть клиенты присоединяются к стандартному договору и подписывают заявление. В договоре указывают:

• сведения об инвесторе, а также о его активах;
• срок действия соглашения;
• полномочия сторон;
• стратегию управления активами;
• размер комиссионных;
• санкции за нарушения условий договора.

Когда инвестор подпишет договор, он может открыть счет и пополнить его. Большинство клиентов управляющих компаний пользуются ИИС, так как такой счет позволяет дополнительно получить налоговый вычет.

Как мы платим

Здесь есть масса вариантов. Классической считается схема, когда управляющий вашим инвестиционным портфелем взимает 1% в год от его стоимости. Далее начинаются разнообразные игры.

Так, если сумма очень большая, плата может быть и ниже. Например, в UBS Wealth Management максимальная годовая стоимость программы портфельных консультаций составляет 0,75% от активов под управлением. При этом суммарные затраты за управление капиталом могут достигать 2,5%.

Есть компании, которые берут за первые $5 млн 1% management fee (плата за управление), а дальше — гораздо меньше, 0,25%. В общем, существует только одно ограничение — спрос на ваши услуги и цены конкурентов.

Можно исходить не из процента от стоимости управляемого капитала, а как бы платить за труд — за количество часов, которые по мнению руководства той или иной фирмы уходят на управление вашим портфелем. В результате это может быть фиксированная плата, скажем, в размере $3000 или $10 000 в год.

Наконец, самый модный метод — специальные роботизированные системы (robo advisers), которые по заданному алгоритму управляют вашими деньгами. Так, американские роботы Betterment и Wealthfront берут всего 0,25% от стоимости капитала. Наверное, это и есть будущее, которое постепенно, пока в более простом и дорогом варианте, приходит и на российский рынок.

Сборы за успех

Если мы скажем, что результат инвестирования совсем не влияет на отношения инвестора и управляющего, это будет неправдой. Самый известный и раскрученный вариант представлен у хедж-фондов — их знаменитое 2% + 20%: 2% взимается от стоимости активов за управление, а 20% от полученной прибыли — это плата за успех (performance fee). Такая формула возникла во времена расцвета хедж-фондов и стала основой богатства многих управляющих.

На практике есть различные ограничения на пресловутые 20%. Большинство хедж-фондов берут плату за результат только после того, как получат новую прибыль. Это правило именуется high-water mark и означает, что если в тот или иной год фонд несет убытки, ему следует в будущем сначала их возместить, и только потом брать плату за превышение своих пиковых значений.

Сейчас такие «жирные» сборы уже не вызывают восторга у частных инвесторов. Прежде всего потому, что хедж-фонды перестали быть синонимом успеха, к тому же на рынке появились более дешевые и зачастую более доходные инструменты. Возьмем, например, ETF — биржевые фонды с небольшими затратами, которые произвели своеобразную революцию на рынке инвестиций.

Если в среднем американский паевой инвестиционный фонд взимает 1,42% годовых со своего клиента, то аналогичный ETF обходится ему всего в 0,53%.

Некоторые паевые фонды тоже берут плату за достигнутый результат. Обычно это премия за превышение того или иного бенчмарка, например, индексов S&P 500 или STOXX Europe 50. Однако большим спросом подобные фонды не пользуются.

Комбинации платы за управление и вознаграждения за результат в той или форме применяются и в инвесткомпаниях, которые занимаются управлением активами. Правда, у них существуют определенные ограничения и процент скромнее. Так, в США зарегистрированные инвестиционные консультанты могут взимать performance fee только с квалифицированных инвесторов, у которых, например, под управлением находится активы не менее чем на $1 млн.

В одной лодке

Может ли функционировать система оплаты, которая была бы выгодна и инвестору, и управляющему капитала? С точки зрения инвестора, платить имеет смысл, только если капитал растет. Но управляющая компания вряд ли захочет брать на себя риски «производственных» затрат. В наше время это существенные деньги, связанные с качественной аналитикой, операционной работой, оплатой сотрудников, арендой офиса и т.д.

По некоторым оценкам, только для старта современного хедж-фонда может потребоваться до $500 000. Без текущей оплаты от инвесторов не всякая компания сможет долго проработать.

Что делать? На мой взгляд, наилучшим вариантом может быть использование смешанной модели, которая предполагает, что часть бизнеса управляющих работает с клиентами по традиционным правилам, а другая — по принципу «плати за результат». Можно перевести на подобный режим работы только самых ценных клиентов или тех, кто согласен на долгосрочное сотрудничество.

Можно использовать схему авансовых платежей с их обязательным возвратом. Скажем, клиент платит при подписании договора некую сумму, которая затем вычитается из суммы его оплаты за год. В каждом конкретном случае может быть спроектирована своя технология, которая учитывала бы специфику компании и те задачи, которая она ставит перед собой.

Применение принципа «плати за результат» выгодно не только инвесторам. Управляющий портфелем получает возможность при нулевых текущих платежах от клиентов существенно повышать плату за успех. Это может быть, например, и 20%, и 25%, и даже 30% от прибыли, которые принесли деньги инвестора.

Возьмем простой пример: вложенные $100 000 выросли за три года на 40%, что вполне реально по нынешним временам. Это означает, что в performance fee, равном 25%, инвестор заплатит $10 000, а это намного больше, например, суммарных $3400 при ежегодном росте капитала и оплате в размере 1% от его стоимости.

Плюсы и минусы для инвестора

Напоследок поговорим о преимуществах и недостатках.

• Можно начать инвестировать без опыта и не тратить время на обучение.
• При минимальных вложениях можно инвестировать в дорогие ценные бумаги, например, в еврооблигации номиналом 1000 евро. Это актуально для коллективного ДУ.
• Управляющая компания может покупать и эффективно использовать активы, недоступные начинающему инвестору. Например, фьючерсы и опционы.
• Некоторые УК предлагают прямой вывод дивидендного или купонного дохода на карту или банковский счет.
• Можно выбрать стратегию с защитой капитала. Обычно такие условия установлены для индивидуальных инвестиционных портфелей.
• УК обычно учитывает отношение клиента к рискам, подбирая подходящие стратегии.

• Управляющая компания не может на 100% гарантировать, что вложенные средства принесут реальный доход, поскольку не может контролировать и корректировать поведение рынка.
• Иногда перечень доступных стратегий ограничивается размером первоначальных вложений. Соответственно, чем меньше первоначальный капитал, тем меньше выбор.
• Высокий порог входа у индивидуального управления.
• В отдельных случаях размер комиссий может «съедать» большую часть дохода.
• Вывод активов обычно не моментальный и производится после письменного запроса.
• Риски. Несмотря на профессионализм аналитиков и трейдеров УК, все основные риски биржевой торговли остаются.

© 2024 Lime Trading (CY) Ltd

Lime Trading (CY) Ltd сертифицирована и регулируется Кипрской Комиссией по ценным бумагам и биржам в соответствии с лицензией No.281/15 от 25/09/2015. Торговая марка «Just2Trade» принадлежит LimeTrading (CY) Ltd..

Адрес: Lime Trading (CY) Ltd
10 Chrysanthou Mylona, MAGNUM HOUSE
3030 Limassol, Cyprus

Заявление об ограничении ответственности:
Вся информация и материалы, размещенные на сайте компании могут использоваться исключительно с разрешения компании. Для получения дополнительной информации обратитесь к представителям компании.