Что такое опционы?

Говоря простым языком, опцион — это договор заключенный между продавцом и покупателем о праве на покупку определенного товара, в оговоренный срок, без изменения цены на него.

Существуют два вида опционов:

1. Опцион Call — право покупателя (которое можно и не использовать) купить акцию у продавца опциона по оговоренной (установленной) цене до окончания определенного периода.
2. Опцион liut — право покупателя опциона продавать интересующие продавца акции по оговоренной цене (страйк) до установленного срока.

Финансовые опционы могут торговаться не только на бирже. Они представляют собой сделки, которые могут укладываться свободно, и делятся на два типа:

1. биржевые опционы — заключаются через расчетную палату с помощью посредников. Палата выступает связующим звеном, взимает комиссию за проведение сделок;
2. внебиржевые опционы — обычно имеют свободный характер и заключаются на переговорных условиях. Продавцами в таких сделках выступают инвестиционные компании, а покупателями — фирмы.

Финансовый опцион — это не бинарный опцион

Бинарный опцион — это разновидность контрактов, при которых оговариваются не только условия покупки/продажи и сроки, но и профит при несоблюдении условий в оговоренные сроки. Звучит очень выгодно, но последнее условие чаще всего не приносит прибыль, а говорит об убытках.

Определение

Биржевой опцион — это производный инструмент в виде контракта, который дает владельцу право купить или продать базовый актив по заранее обозначенной цене и в течение определенного периода времени.

Когда мы говорим «производный инструмент», это значит, что предметом торговли является не сам актив (акции, сырьё и пр.), а право покупать или продавать его согласно условиям контракта. На Московской бирже базовым активом для опционов выступают только фьючерсы, которые тоже являются производными от других активов. На сайте биржи можно посмотреть всевозможные варианты контрактов.

В чём отличие опциона и фьючерса? По сути работают они одинаково, однако фьючерс обязывает владельца выполнить условия контракта в будущем, а опцион предоставляет выбор: или выполнить контракт, или отказаться от него.

Простыми словами, покупая опцион, вы приобретаете именно право совершить сделку по активу по раннее обозначенной цене, но правом можно воспользоваться в течение ограниченного времени. Если цена к моменту закрытия контракта вас не устраивает, то можно просто не использовать эту возможность. Нюанс в том, что такое право вы покупаете за определённую сумму — премию.

Легко запомнить: «опцион» значит ваши обязательства «опциональны».

Ещё несколько понятий, связанных с опционами:

• Дата экспирации — крайний день, когда можно исполнить контракт.
• Страйк — цена базового актива, зафиксированная в контракте.

Величина премии зависит от страйка и текущей цены базового актива, которая постоянно меняется, а значит и премия в разное время будет отличаться.

И сразу пример. Акция стоит 100 руб. Дмитрий заключает (покупает) опцион на 500 акций с ценой исполнения 100 руб и платит премию 5 000 руб. Это значит, что Дмитрий зафиксировал своё право купить акции компании по цене 100 руб за штуку до истечения срока исполнения.

К дате исполнения акция подорожала до 130 руб, но Дмитрий имеет право купить её за 100 руб и продать с прибылью: (130 – 100) * 500 – 5 000 = 10 000 руб.

Если цена упала или осталась неизменной, то Дмитрий пользуется правом не выкупать акцию и теряет только премию 5 000 руб. Таким образом, возможный убыток заранее зафиксирован.

В чём преимущества биржевых опционов:

1. Комиссии по сделкам с опционами ниже.
2. Доход неограничен, а убыток известен заранее.
3. Не нужен большой стартовый депозит.
4. Высокая гибкость и возможность построить стратегии под разные рыночные ситуации.

Сделки с «Колами»

• Покупка Call-опциона. В этом случае у вас есть право на покупку базового актива по фиксированной цене. Возможный убыток составляет только премия, а прибыль зависит от роста цены базового актива, то есть фактически неограниченна.
• Продажа Call-опциона. Продавец «кола» уже берёт обязательство продать покупателю базовый актив по фиксированной цене к дате экспирации. Прибыль продавца ограничена премией, которую внёс покупатель, а вот возможный убыток зависит от того, насколько подорожает базовый актив.

В примере ниже для наглядности будем брать одну акцию в качестве базового актива. Но помним, что на Мосбирже торгуются опционы на фьючерсы.

Цена акции сейчас 3 000 руб. Покупатель «кола» платит премию 600 руб со страйком 3 000 руб и ждёт дату экспирации, скажем, через полгода. Продавец, в свою очередь, получает эту премию и тоже ожидает.

Проходит полгода и акция подорожала до 4 500 руб. Здравомыслящий покупатель опциона явно в плюсе и пользуется своим правом получить акцию по старой цене 3 000 руб. За вычетом премии его доход составила 900 руб. Соответственно, продавец обязан продать акции по невыгодной цене и остаётся в убытке 900 руб.

А теперь ситуация, когда через полгода цена на акцию упала до 2 000 руб. Покупатель опциона в этом случае не будет пользоваться правом выкупить базовый актив, ведь лучше остаться в убытке 600 руб. А продавец в этом случае остаётся при ранее полученной премии.

Сделки с «Путами»

• Покупка Put-опциона. У покупателя опциона есть право продать базовый актив по обозначенной цене к дате экспирации. Его убыток ограничен премией, а доход зависит от того, насколько базовый актив подешевеет.
• Продажа Put-опциона. Продавец опциона будет обязан купить базовый актив по фиксированной цене. Премия, внесённая покупателем, — это доход продавца, а возможный убыток зависит от того, насколько подешевеет базовый актив.

Пример будет зеркальным.

Берём такую же цену акции 3 000 руб. Покупатель «Пута» платит премию 600 руб со страйком 3 000 руб, но уже за то, что он через полгода поставит (продаст) акции по указанной цене. То есть ставка на то, что цена упадёт, а держатель контракта будет иметь право на продажу акции по старой выгодной цене.

Продавец «Пута» берёт премию и обязательство купить акции по фиксированной цене.

Прошло полгода и цена актива упала до 2 000 руб. Прогноз покупателя опциона сбылся и он пользуется правом продать акции по цене выше рыночной — 3 000 руб. За вычетом премии он плюсе на 400 руб, а продавец опциона вынужден купить эту акцию, уйдя в минус на 400 руб.

В другой ситуации акция подорожала до 4 500 руб. Покупателю логично отказаться от исполнения опциона, т.к. ему незачем продавать актив за оговоренные 3 000 руб. Он предпочитает зафиксировать убыток в виде премии 600 руб. Соответственно, с продавца опциона снимается обязанность покупать актив, и он остаётся при ранее полученных премиальных 600 руб.

Как научиться торговать опционами

Биржевые опционы открывают огромное количество стратегий для трейдера. Но для начала нужно разобраться в сути работы этого инструмента. В этой статье мы постарались разжевать теорию и привели примеры, как пользоваться опционами на базовом уровне.

Для новичков и профессионалов рынка наша команда разработала образовательный курс «Биржевые опционы».
Чем он интересен:

1. Преподаватель курса Александр Поляков, ведущий трейдер-аналитик аналитического отдела «TrendUp». Вместе с основателем школы TrendUp Артёмом Сребным сделал +800% годовых с помощью опционов.
2. В течение 21 урока вы изучите 26 прибыльных стратегий под любую ситуацию на рынке.
3. Разберётесь с настройками терминала под опционы.
4. Получите различные фишки технического анализа.
5. Для закрепления навыков предусмотрены домашние задания, а все выпускники курса проходят экзамен для проверки готовности к реальной торговле.

Будем рады видеть вас в рядах сообщества профессиональных трейдеров!

Что такое опционы простыми словами

Произошел термин «опцион» от лат. Optio, что в переводе означает «выбор, усмотрение, желание». Сходным финансовым инструментом является фьючерс, но у них имеется ряд принципиальных различий.

Используются опционы уже несколько столетий, до XIX века благодаря им развивалась торговля луковицами тюльпанов. Они позволяли договориться о будущей сделке даже при отсутствии средств у потенциального покупателя.

Впоследствии на Лондонской фондовой бирже были внедрены первые опционы по акциям. Это произошло в 1820 году. Инициативу подхватили финансисты США, и уже в 1860-м году на Чикагской опционной бирже (CBOE) появились первые активы на американских акциях, а к 1990-м годам сформировался полноценный перечень активов под любые запросы.

В России основной площадкой торговли опционами считают Срочный рынок Московской Биржи. Независимо от выбранного актива на биржу выставляются контракты на продажу (Put Option), на покупку (Call Option) или двусторонние (Double Option). С 90-х годов XX века предпринимаются попытки найти математический подход к торговле, сформировать модели ценообразования.

Ценовые модели опционов

На первых этапах формирования рыночных опционов ценообразование осуществлялось в случайном порядке, но с 1973 года начали формироваться различные модели образования стоимости активов. Первыми были урегулированы рисковые операции. Для модели CAMP другого применения не нашлось, слишком узкоспециализированной оказалась система.

Модели расчета цены опциона в будущем призваны уменьшить торговые риски.

Наиболее известны следующие модели ценообразования:

• Модель Блэка-Шоулза. Считается наиболее распространенным вариантом. Такая система применима и для собственного капитала фирмы, производных бумаг вроде варрантов. Основным фактором ценообразования является будущая волатильность базиса. Цена возрастает и падает пропорционально стоимости актива.
• Биноминальная модель. Позволяет произвести оценку опциона в любой момент до срока его реализации. Метод применяется на американской бирже, где допускается закрытие сделки в любой момент по желанию продавца/покупателя.
• Модель Монте-Карло. Используется оценка математического ожидания выплаты по всей истории базисного актива. Суть методики схожа с игральным кубиком — в процессе расчетов инвестор генерирует как можно больше итераций и вычисляет из них среднее значение.
• Модель Хестона. Применяется только на европейском рынке. Работает на гипотезе о распределении цены активов, отличающемся от логарифмически нормального с учетом случайного значения волатильности.

Последние два варианта ценообразования являются наиболее сложными, для вычисления обычно применяются специализированные программы. Ручной расчет требует больших временных затрат и профильных знаний. На этом фоне модель Блэка-Шоулза пользуется особой популярностью.